Оценка инвестиций АООТ «ОМССК»

На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было из­расходовано 8 млн. руб., в том числе:

- строительно-монтажные работы 3 млн. руб;

- машины и оборудование 4,5 млн. руб.;

- прочие 0,5 млн. руб.

В результате этого денежные поступления (чи­стая прибыль плюс амортизационные отчисления) по годам за расчет­ный период составили:

Годы Денежные поступления (млн. руб.)

1995 1,2

1996 1,8

1997 2,0

1998 2,5

1999 1,5

Ставка дисконта составляет 20%.

Требуется определить срок окупаемости с использованием различ­ных методов.

Определяем срок окупаемости без учета дисконтирования денеж­ных поступлений

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений.

Среднегодовая величина денежных поступлений составит:

1,2+1,8+2,0+2,5+1,5

———————————— = 1,8 млн руб.;

5

5

срок окупаемости - -------

=2,78

года;

1,8

6) на основе нарастания денежных средств по годам до достиже­ния величины капитальных вложений. В этом случае срок окупаемости составит 3 года, так как за эти годы накапливается достаточная сумма денежных средств для покрытия капитальных вложений (1,2 + 1,8 + + 2,0 ) = 5 млн. руб.

2. Исчислим срок окупаемости с учетом дисконтирования денеж­ных поступлений.

Дисконтированные суммы денежных поступлений по годам составят:

1,2

первый год ———— =1,0 млн. руб.,

1,0+0,2

1,8

второй год ———— =1,25 млн. руб.,

(1,0+0,2)2

3

третий год ———— =1,16 млн. руб.,

(1,0+0,2)3

2,5

четвертый год ———— =1,2 млн. руб.,

(1,0+0,2)4

1,5

пятый год ———— =0,6 млн. руб.,

(1,0+0,2)5

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений. Среднегодовая величина дисконтированных денежных поступлений составит:

1,0+1.25+1,16+1,2+0,6

————————————— = 1,042 млн руб.;

5

5

срок окупаемости -Ток = -------- =4,79 года;

1,042

б) на основе нарастания дисконтированных денежных поступле­ний до момента покрытия капитальных вложений:

0,39

Ток = 4 года + —— = 4,65 года.

0,6

Таким образом:

Самым объективным сроком окупаемости является Ток = 4,65 года.

Рассмотрим действие эффекта финансового рычага АООТ «ОМССК». Данные расчета представлены в табл. 1.

В первом варианте эффект финансового рычага отсутствует, по­скольку предприятием используется лишь собственный капитал; во втором - его влияние определяется следующим образом:

Таблица 1 Действие эффекта финансового рычага.